今年提到 AI 和 Nvidia，就會聯想到一款產品—GB200。GB200 自年初以來討論熱度不減，規格與性能皆讓業界充滿期待。如今，第四季即將開始出貨，相關族群如晶片、組裝、PCB、CCL 等各領域均蓄勢待發，當然包含本篇所要關注的散熱。這些都是投資人可以持續追蹤的族群。
在後續觀望的散熱概念股中，哪些類股有望受惠？以下為散熱類股介紹及解析 🔎
什麼等級的散熱才能壓住 GB200 級伺服器？
目前市面上的散熱技術主要分為三種類型：
1. 氣冷散熱：這是最常見的散熱方式，透過風扇、散熱鰭片和熱導管等元件來散發熱量。最高階的技術為 3D VC（Vapor Chamber，真空腔均熱板），可更有效地將熱量分散，對應中低功耗應用。
2. 水冷：液冷板直接貼合在晶片上，依靠流經管道的液體來帶走熱量。由於液體的導熱性能遠優於氣體，水冷可處理更高的功耗，是高功耗伺服器的理想選擇。
3. 浸沒式散熱：顧名思義，此技術將伺服器浸入特殊的、不導電液體中進行散熱。不僅晶片，其他電子元件也可以一同散熱，但成本較高，多用於極高功耗的專業應用環境。
目前，市面上的氣冷散熱系統大多僅能處理約 20 千瓦的熱功耗。然而，像 GB200 NVL72 這樣配備 36 個 Grace CPU 和 72 個 Blackwell GPU 的機架，總功耗高達 116 千瓦，散熱需求幾乎是氣冷極限的 6 倍。在 AI 大時代的高階伺服器中，氣冷技術已顯得力不從心。在 100 千瓦以上的應用領域，水冷，甚至進階的浸沒式散熱技術，才能真正實現穩定、可靠的溫控管理。
那氣冷散熱還有市場嗎？
從散熱角度來看，氣冷散熱無法滿足的是未來 AI 伺服器和晶片的中高階市場，尤其是像 GB200 這樣的高功耗設備。然 GB200 此類高階產品短期內不會大規模普及，並非所有應用場景都需要如此強大的散熱方案。對於中低階 AI 晶片和大眾消費級電子產品，氣冷散熱仍是主要選擇。例如，Nvidia 的 H100 晶片，仍能靠氣冷維持穩定運行。因此，從成本效益來看，中低階晶片和產品短期內仍會大量使用氣冷散熱。然而，隨著晶片規格和功耗的不斷增長，氣冷散熱的市場比例可能逐漸減少，水冷將逐步成為高效能產品的主流選擇。
台灣散熱廠報乎你知 🔥
隨著 GB200 的即將出貨，水冷需求將大量增加。早已佈局水冷技術的廠商們，有望在此輪成長中受惠。其中，台灣有多家企業自 2012 年便開始涉足水冷技術。例如，雙鴻（3324）在水冷領域已耕耘逾 10 年，儘管目前水冷業務占營收不到 5%，但預計明年在 Nvidia 等大廠訂單支持下，有望佔到營收的 20-30%。奇鋐（3017）則在一線 CSP 客戶中取得了至少 5 成的 GB200 水冷板市占率，並有望成為非 Nvidia 陣營 AI ASIC 伺服器水冷板的主要供應商，水冷營收占比預計將從 2023 年的 2％ 大幅成長至 2026 年的 29％。力致（3483）近年切入水冷市場，並積極研發浸沒式水冷技術，電競筆電散熱仍是營收主力。健策（3653）則將水冷技術應用於車用市場，其半導體均熱片業務亦保持暢旺。
總的來說，隨著年底 GB200 出貨，市場上甚至已有下一代 GB300 的傳言，水冷將逐步成為中高階 AI 伺服器晶片的主流選擇。已佈局水冷的廠商未來營收成長可期，投資人可持續關注這些公司📈。
台灣上市公司：奇鋐(3017)、健策(3653)、建準(2421)、尼得科超眾(6230)、高力(8996)、技嘉(2376)
台灣上櫃公司：雙鴻(3324)、元山(6275)、廣運(6125)、力致(3483)
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