AI 伺服器散熱技術怎麼選？氣冷、水冷、浸沒式完整比較，台灣散熱概念股深度解析
本文重點整理
- GB200 NVL72 機架功耗達 116 千瓦，是傳統氣冷散熱極限的近 6 倍，水冷已成為高階 AI 伺服器的必要配備
- 氣冷不會消失，中低階晶片與消費級產品仍以氣冷為主流，但高階市場將快速轉向水冷
- 奇鋐（3017）拿下一線 CSP 客戶至少 5 成 GB200 水冷板市占率，水冷營收占比預估從 2% 成長至 29%
- 雙鴻（3324）水冷耕耘逾 10 年，預計在 Nvidia 訂單挹注下，水冷營收占比可達 20-30%
- 台灣散熱供應鏈完整，從氣冷到浸沒式均有廠商布局，是全球 AI 散熱的關鍵供應基地
為什麼 AI 伺服器的散熱問題突然變得這麼重要？
你有沒有注意到，最近只要講到 AI 概念股，「散熱」這兩個字出現的頻率愈來愈高？
原因很直接：晶片愈來愈強，發熱量也跟著爆炸性成長。Nvidia 的 GB200 就是一個代表性案例。這款產品從年初開始就是市場焦點，規格和性能讓整個產業鏈都在備戰。第四季即將開始出貨，從晶片、組裝、PCB、CCL 到散熱，每一個環節都動起來了。
但散熱這塊，跟其他零組件不太一樣。它面對的挑戰不只是「量要夠大」，而是「技術要夠強」。傳統的散熱方式根本壓不住這種等級的發熱量。
這正是散熱概念股值得深入研究的原因。
什麼等級的散熱才能壓住 GB200 級 AI 伺服器？
散熱技術主要分為三種，從低階到高階分別是氣冷、水冷和浸沒式散熱。每一種的原理和應用場景差很多，搞懂這三種的差異，你才能判斷哪些散熱廠商真的有技術優勢。
氣冷散熱：最常見，但有天花板
氣冷是大多數人最熟悉的散熱方式，靠風扇、散熱鰭片和熱導管把熱量吹散。最高階的氣冷技術叫做 3D VC（Vapor Chamber，真空腔均熱板），能更有效地分散熱量，但它對應的還是中低功耗的應用。
目前氣冷系統大多只能處理約 20 千瓦的熱功耗。聽起來不少？等一下看 GB200 的數字你就知道了。
水冷散熱：高功耗伺服器的標配選擇
水冷的原理是用液冷板直接貼合在晶片上，讓流經管道的液體帶走熱量。液體的導熱效率比空氣好太多了，所以水冷能處理的功耗等級遠超氣冷。對於高功耗伺服器來說，水冷已經不是「加分項」，而是「必要條件」。
浸沒式散熱：終極方案，但成本是門檻
浸沒式散熱更激進。它直接把整台伺服器泡進不導電的特殊液體裡，不只晶片，連其他電子元件都一起散熱。效率當然是最高的，但成本也最高，目前主要用在極高功耗的專業環境。
好，重點來了。
GB200 NVL72 這個機架配備了 36 個 Grace CPU 和 72 個 Blackwell GPU，總功耗約 120 千瓦（資料來源：NVIDIA DGX GB200 官方技術文件，2025）。這是什麼概念？氣冷極限的 6 倍。
這個數字說明一切：在 100 千瓦以上的 AI 伺服器領域，氣冷已經力不從心。水冷，甚至浸沒式散熱，才是能穩定壓住溫度的方案。
| 散熱技術 | 散熱能力 | 成本 | 主要應用 |
|---|---|---|---|
| 氣冷 | 約 20 千瓦以下 | 低 | 消費級產品、中低階伺服器 |
| 水冷 | 20-200 千瓦 | 中 | 高階 AI 伺服器、資料中心 |
| 浸沒式 | 200 千瓦以上 | 高 | 極高功耗專業環境 |
氣冷散熱會被淘汰嗎？沒那麼快
氣冷散熱搞不定 GB200，是不是代表這個技術要被淘汰了？
老實說，沒那麼快。
GB200 這種等級的高階產品，短期內不會大規模普及。不是每個應用場景都需要這麼猛的散熱方案。對於中低階 AI 晶片和一般消費級電子產品來說，氣冷仍然是最務實的選擇。舉個例子，Nvidia 的 H100 晶片，靠氣冷就能穩定運作。
從成本效益來看，氣冷在中低階市場的地位短期內還很穩。
但趨勢不可擋。晶片規格和功耗只會繼續往上衝，氣冷能覆蓋的市場比例會慢慢縮小，水冷將逐步成為高效能產品的標配。對投資人來說，這代表水冷相關廠商的成長空間比氣冷廠商更值得期待。
台灣散熱概念股有哪些？誰的水冷布局最深？
GB200 出貨在即，水冷需求量即將大幅拉升。好消息是，台灣有好幾家散熱廠商早在十幾年前就開始布局水冷技術，不是臨時抱佛腳。
雙鴻（3324）：水冷老兵，等了十年的爆發期
雙鴻在水冷領域耕耘超過 10 年，是台灣最早投入的廠商之一。受惠於 Nvidia GB200 等高階 AI 伺服器放量，水冷業務已快速成為營運核心：2025 年全年水冷營收占比約達 40%，第四季更攀升至 51%（資料來源：財報狗，2026 年 3 月）。十年磨一劍，AI 散熱的風口已全面到來。
奇鋐（3017）：拿下 GB200 水冷板半壁江山
奇鋐的進展更具體。根據作者研究整理，奇鋐已經在一線 CSP（雲端服務供應商）客戶中拿下至少 5 成的 GB200 水冷板市占率。不只如此，它還有機會成為非 Nvidia 陣營 AI ASIC 伺服器水冷板的主要供應商。水冷營收占比預計從 2023 年的 2% 大幅成長至 2026 年的 29%。
這個成長幅度，你看了不心動嗎？
建準（2421）：散熱模組大廠，橫跨多元應用
建準是台灣散熱產業的老牌大廠，產品線涵蓋風扇、散熱模組等多種應用。在 AI 伺服器散熱需求升溫的背景下，建準的技術實力和客戶基礎讓它成為值得持續追蹤的標的。
其他值得關注的散熱廠商
除了上面三家，台灣散熱供應鏈其實很完整：
- 力致（3483）：近年積極切入水冷市場，同時研發浸沒式水冷技術，電競筆電散熱仍是目前營收主力
- 健策（3653）：把水冷技術延伸到車用市場，半導體均熱片業務也保持暢旺，走的是差異化路線
- 尼得科超眾（6230）、高力（8996）、技嘉（2376）：上市公司中同樣具備散熱相關技術與產品線
- 元山（6275）、廣運（6125）：上櫃公司中的散熱概念股
散熱概念股的投資邏輯是什麼？該怎麼看待這個族群？
說白了，散熱概念股的投資邏輯就一句話：AI 晶片愈強，散熱需求就愈大，而且技術門檻會愈來愈高。
假設你是一個剛開始關注 AI 概念股的投資人，面對一堆散熱股，該怎麼篩選？我自己研究這個題材一段時間後，覺得可以從三個角度切入：
- 看水冷營收占比的成長斜率，而不只是看目前的絕對數字。營收占比從 2% 要長到 29% 的公司，跟營收結構沒太大變化的公司，投資邏輯完全不同。
- 看客戶結構。能打入 Nvidia、一線 CSP 供應鏈的廠商，訂單能見度和穩定度都比較高。
- 看技術路線。只做氣冷的廠商天花板比較明確，同時布局水冷甚至浸沒式的廠商，成長想像空間更大。
當然，我也不敢斷定哪一檔一定會漲。市場上已經有 GB300 的傳言，如果下一代規格再往上拉，散熱需求只會更瘋狂。但股價是否已經反映了這些預期，就需要你自己做功課了。
常見問題
AI伺服器為什麼需要水冷散熱？氣冷不夠用嗎？
AI伺服器的功耗遠超傳統伺服器，以GB200 NVL72機架為例，總功耗高達116千瓦，是氣冷散熱極限（約20千瓦）的近6倍。液體導熱效率遠優於空氣，因此水冷甚至浸沒式散熱才能滿足高階AI晶片的溫控需求。
台灣有哪些散熱概念股值得關注？
台灣主要散熱概念股包括上市的奇鋐（3017）、建準（2421）、健策（3653）、尼得科超眾（6230），以及上櫃的雙鴻（3324）、力致（3483）等。其中奇鋐與雙鴻在水冷領域布局最深，分別在CSP客戶與Nvidia訂單中佔有重要地位。
氣冷散熱會被完全淘汰嗎？
短期內不會。氣冷散熱在中低階AI晶片和消費級電子產品中仍是主流選擇，例如Nvidia H100晶片仍可靠氣冷穩定運作。但隨著晶片功耗持續攀升，氣冷的市場占比將逐漸縮小，水冷會成為高效能產品的標配。
雙鴻和奇鋐的水冷業務發展到什麼程度？
雙鴻（3324）深耕水冷超過10年，目前水冷營收占比不到5%，預計在Nvidia等大廠訂單挹注下可成長至20-30%。奇鋐（3017）已拿下一線CSP客戶至少5成的GB200水冷板市占率，水冷營收占比預估從2023年的2%大幅成長至2026年的29%。
浸沒式散熱是什麼？跟水冷有什麼不同？
浸沒式散熱是將整台伺服器浸入不導電的特殊液體中進行全面散熱，不僅冷卻晶片，連其他電子元件也一併降溫。相比水冷板只貼合晶片表面帶走熱量，浸沒式散熱效率更高，但成本也更高，目前主要應用於極高功耗的專業環境。
本文內容由作者研究整理，部分資訊經 AI 輔助編排優化。資料僅供參考，不構成任何投資建議。投資有風險，入市前請審慎評估自身財務狀況，或諮詢專業理財顧問。
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